周二（4月3日）商品市场午后稍显回落，多数飘绿。黑色系仅焦炭微涨，郑煤、铁矿石跌近2%，螺纹跌近1%；有色金属显分化，沪锌、铅午后跌幅扩大，跌逾1%，沪铝领涨近2%；能化板块跌势加剧，原油领跌逾3%，沥青跌逾2%，郑醇、橡胶跌逾1%；农产品(000061,股吧)大豆涨逾1%，油脂类均涨。
现货情况
建筑钢材：4月3日，全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价3912元/吨，较上一交易日价格下跌4元/吨。今日成交放缓，市场心态不稳，部分商家仍已出货为主，下调售价，市场低位成交尚可。明日为清明节前最后一个工作日，市场需求或有进一步释放。
热轧板卷：4月3日，全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报3985元/吨，较上一交易日价格下跌1元/吨。今日期货市场震荡趋弱，市场观望情绪加重，一早商家报价涨跌互现，不过目前需求相对偏弱，市场成交整体不佳，午后市场报价逐渐走低。另外今日钢坯市场价格下跌20元/吨，现普碳坯价格在3410元/吨。
进口矿：4月3日，京唐港61.5%澳洲粉矿报455元/吨，较上一交易日价格持平。钢企在经历上周与昨日的补库之后，采购情绪欠佳，仅有部分钢企有采购需求。同时，今日钢材现货市场成交欠佳，午后黑色系期货普遍走低，需求及心态均不稳定，加重钢厂观望情绪，预计明日矿价弱稳运行。
焦炭：3日国内焦炭市场现货价格弱稳运行。国内部分钢厂第四轮提降50元/吨，但目前焦企抵抗情绪强烈，焦钢持续博弈中。据了解，焦炭接连三轮降价，焦企已经亏损，部分焦企有减产止损现象。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1600元/吨；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税报1610-1710元/吨；乌海地区二级焦主流报1380-1430元/吨；华东地区焦炭市场现二级主流报价1750-1800元/吨，均为出厂含税价。
多空逻辑
1、钢材需求先低于预期，后高于预期：北方需求的滞后及反弹，以及钢价下行带来的需求集中释放。
2、钢材供应先超预期，后低于预期：供暖季铁产减量较差，钢产超预期，淡季高产旺季进一步增产空间本已有限，叠加环保持续带来的额外影响，供应预期随之又转弱。
3、电炉及废钢是胜负手，螺纹热轧的单边及价差交易机会需要紧盯这两点。
单边：目前高炉较电炉的工艺成本仍有较大优势，目前废钢对炉料的大量替代条件暂不成熟。电炉利润即电炉产量的调节是今年钢价波动的主要驱动点。
价差：18年热卷供给压力较大。且热卷成本低于电炉螺纹成本，下跌对螺纹的影响较快、较大，对热卷的影响较慢、较小。
4、老剧本与新剧本
18年3月下跌负循环启动，上游库存累积，主要以打击电炉螺纹利润来调节供给；
18年4月：宏观面转稳；高库存拉长库存清周期，抑制投机性需求；情绪端在利空出尽后逐步企稳，事件驱动中性；基差开始收敛。
阶段逻辑核心：伴随着环比的真实需求改善与供给预期微减，市场价格企稳反弹，钢厂的固有思维或形成一定的近月多头驱动。
18年5月及以后：宏观面中性；供应利空始终压制需求的利好；情绪逐步进入淡季预期；基差扩大。
阶段逻辑核心：废钢供应恢复，价格低位徘徊，电炉成本塌陷确认，整体价格重心下移，电炉全面盈利的点成为价格的绝对顶部；
高炉炼铁炼钢的优势体现，煤焦矿供需及库存形式逐步好转，高炉中位数偏上的成本线成为价格的绝对底部，在底部的不断试探及验证中，价格降速趋缓。
4月钢材关注点
（一）需求释放心态回暖，库存压制反弹高度
对于4月走势研判，由钢厂库存攀升引发的利润收窄会再次带来供给边际缩减，但目前绝对利润水平仍处于相对高位，致使产量下限有边界，并且4月陆续有高炉复产，因此产量暂时难以大幅收缩，供给对库存改善弹性不大；市场关注点仍在于未来去库情况能否延续当前良好态势，甚至再次走扩，当然，去库问题的核心在于终端需求资金紧张的局面能否大幅改善，即表现在钢材量价能否配合共振上行，下游终端是否继续愿意为高位价格买单；从月底螺纹钢表现来看，现货价格出现一定反弹，成交量大幅增加，量价配合齐升体现出终端下游对高位价格接受度尚可，因此可以确立本轮阶段性反弹走势已经开启，但考虑到目前整个产业链库存水平仍处于较高位置，无论是钢厂库存还是社会库存，再叠加高利润时刻带来的高产量，供给和库存压力将对本轮反弹高度始终存在制约作用。
（二）下游需求决定整体走势，二季度表现或先扬后抑
尽管月底建材需求环比出现明显放量，并由此带动整个黑色系市场心态全面回暖，但目前钢材高产量和高库存的事实仍然摆在面前，不能过分乐观。这一轮反弹的高度和持续度完全取决于成材需求的后续表现，反弹伴随需求大幅释放同步进行，直至未来需求跟进乏力，届时供给和库存的压力就会体现出来，供需错配也就会再次形成。因此，综合考虑到目前的需求释放情况以及时间节点，我们认为4-5月份，螺纹钢表现以反弹企稳并在3600维持震荡为主，而6月份在高产量和高库存的压力下，需求淡季可能会引发供需错配再次形成，届时盘面面临下行压力较大。
行情群提醒
浅谈部分品种看法
1810期螺：近期也是受上周五夜盘急拉影响，盘面一直在区间震荡，区间范围3300-3450，主要几个方面影响，首先5月份的交割，4月份的需求的集中释放这些利好于盘面市场，技术面看依然受制于20均线，相对是个矛盾期，建议观望为主。激进高抛低吸，支撑点与压力设为止损点。
1809铁矿：铁矿不做过多解释，之前的公众号多次提到，弱势对待，暂时观点不变，稳健在465上方试空，止损10个点。
1809焦炭：期货反弹大幅回落，焦炭基本面依旧偏弱，各环节高库存依旧是市场风险点，但焦企处于盈亏边缘，环保限产是扰动因素，钢材止跌企稳；双焦多空博弈分歧较大，预计维持震荡行情，追空略有风险。